2024年业绩全体修复，2025Q1盈利延续增加：公司2024年实现营收1013。07亿元，同比+22。59%，实现归母净利润12。02亿元，同比+50。80%；联营企业和合营企业投资收益7。1亿元，同比+4。4亿元。公司2025Q1实现停业收入194。20亿元，同比-8。01%，环比-23。11%；实现归母净利润6。11亿元，同比+5。36%，环比+213。00%；联营企业和合营企业投资收益2。54亿元。2024年涤纶长丝供需两旺，较2023年提拔7。8pct。正在产能高基数和高开工的环境下，涤纶长丝产量同比增加约10%。同时受益需求端加弹、织机新增贡献较好，且终端纺服外销增量较大，2024年涤纶长丝表不雅消费量达4200万吨，同比+8。7%。2024年公司实现涤纶长丝产量1281。89万吨，产销量别离同比+22。41%和25。46%。2025年涤纶长丝供需无望继续改善，龙头效应表现：2024年涤纶长丝曲纺产能达4231万吨，增速1。41%，进入扩产后周期。隆众资讯预测，正在2024-2025年期间，涤纶长丝行业可能会裁减200-250万吨的掉队产能，将来涤纶长丝行业的无效产能可能会送来负增加。同时，行业集中度进一步提高，2024年存量曲纺产能行业前6家占比提拔至8成附近。全体而言，涤纶长丝供需款式无望继续改善，而公司做为国内长丝龙头，目前聚酯聚合产能约为1300万吨/年，涤纶长丝产能约为1350万吨/年，市场话语权无望进一步提拔。沉点项目加快推进，结构不同化市场：恒海项目从体封顶、安徽佑顺项目土建收尾、恒翔二期项目正式启动、宇欣二期项目开工，涉及多类功能型、不同化纤维以及精细化工项目；印尼炼化项目完成了ODI报批，广西石化聚醚项目已全面开工扶植，打算2025年四时度建成投产，无望打制“长江经济带—钦州—东盟”跨境财产链，公司国表里合作力无望进一步加强。盈利预测和投资：按照公司后续产能扶植和浙石化盈利预测环境，我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为23。64、35。92、44。30亿元，EPS别离为0。98元、1。84元，对应2025年5月7日收盘价PE别离为11。15X、7。34X、5。95X。2025年长丝产能增速继续放缓，公司做为一体化龙头，合作劣势愈发安定。短期关税政策及原油端扰动，不改我国聚酯财产链全球合作劣势。公司多项目结构差同化长丝市场，开辟西部、联通国际市场，持久仍具有凸起成长价值，维持“买入”评级。