中信证券：本轮关税扰动将进一步加快纺织服拆
新闻来源：千赢国际 发布时间：2025-04-08 16:59
研报暗示，虽然纺服行业做为持久以来商业摩擦聚焦的行业之一，本轮“对等关税”方案的力度和广度仍超出市场预期，正在后续关税方案持续带来的不确定性中，关心以下要素：①制制端公司中，各公司产能分布、后续关税能否分摊为焦点变量，极端环境下盈利端最大影响幅度或取美国收入比例接近；②品牌端公司中，美国收入占比凹凸、品牌本身定位和加价倍率（反映订价端接收关税影响的能力）、产能分布多元化程度为焦点要素。从更持久的视角来看，纺服行业因为劳动成本、技术熟练度、财产链上下逛配套等要素，代工端不具备迁徙回美国的能力，且加征的关税大要率最初能够向品牌方-下逛消费者完成传导。而纺服OEM组织大规模员工高效出产、供给不变的产物交期和质量的能力仍然稀缺，同时本轮关税扰动将进一步加快中小产能出清，龙头代工场持久无望延续份额提拔。
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